整體看中間業(yè)務的高增長超出我們此前預期：2012Q1 上市銀行合計實現手續(xù)費收入1239 億元，同比增長16.8%，環(huán)比增長34.7%。
 多數銀行中間業(yè)務的增速高于利息業(yè)務的增速，在營業(yè)收入中的比重繼續(xù)上升，成為驅動利潤增長的重要來源：如深發(fā)展、民生、中信等中間業(yè)務增速遠高于利息凈收入增幅，對利潤增長的貢獻度明顯。
 2012Q1 上市銀行手續(xù)費收入占比平均為15.3%，較2011 年上升1個百分點。2012Q1 上市銀行非息收入占比平均為19.4%，較2011年上升2.5 個百分點。
 目前上市銀行中手續(xù)費收入占營業(yè)收入比重超過 15%的銀行，非息收入占營業(yè)收入比重接近或超過20%的有：招行、民生、光大及五大行。
 由于 Q1 多數銀行不披露手續(xù)費收入的具體構成，使得我們無法準確判斷一季度高增長的驅動力。從披露具體構成的個別銀行的情況中，我們大致推測2012Q1 手續(xù)費收入的高增長主要由以下因素驅動：
 （1）傳統(tǒng)的結算和銀行卡收入仍實現了較快的增長，由于這兩塊業(yè)務本身在中間業(yè)務中的占比較大，故對整體手續(xù)費增長的貢獻明顯。如深發(fā)展結算和銀行卡收入分別增長27%和75%，交行的結算和銀行卡收入分別增長74%和47%。
 （2）居民日益增長的資金保值增值的需求使得理財產品的市場需求旺盛，故Q1 銀行理財產品的發(fā)行量及相關收入均明顯增加。如深發(fā)展理財業(yè)務收入大幅增長177%，民生銀行理財收入大幅增長175%。
 （3）債務承銷、貿易融資等相關業(yè)務的收入增幅明顯：如交行投資銀行收入同比實現正增長，民生銀行的貿易金融相關收入增長90%。
 受到銀監(jiān)會清理銀行業(yè)不規(guī)范經營及貸款需求減弱影響，我們估計和貸款相關的信貸承諾類、財務顧問類、擔保類收入已經出現下降，這在大行的中間業(yè)務增速放緩中已經有所反映。我們預計這幾類收入在二三季度或將呈現繼續(xù)減弱的態(tài)勢，成為影響中間業(yè)務增長持續(xù)性的主要原因。