互聯(lián)網(wǎng)大佬競(jìng)爭(zhēng)，某種程度上可以說(shuō)是資本的競(jìng)爭(zhēng)。今年以來(lái)火爆異常的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，成為資本瘋狂擴(kuò)大估值的溫床。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日對(duì)其中典型的樣本進(jìn)行了調(diào)查。

　　這是一家以火箭速度膨脹著的創(chuàng)業(yè)公司，從2010年3月開(kāi)張至今，已獲得兩輪近6000萬(wàn)美元的融資，覆蓋城市從5個(gè)擴(kuò)大到110個(gè)，員工數(shù)從20多人激增到現(xiàn)在的1000多人。更令人瞠目結(jié)舌的是，公司估值從初創(chuàng)時(shí)的100萬(wàn)美元躥到了如今“5億美元，風(fēng)投已經(jīng)投不進(jìn)來(lái)”的地步。

　　鮮有互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)造這樣的紀(jì)錄，但團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站拉手網(wǎng)宣稱做到了。拉手網(wǎng)稱，公司的銷(xiāo)售數(shù)字已達(dá)到團(tuán)購(gòu)網(wǎng)鼻祖Groupon的1/5、增長(zhǎng)速率為后者的3倍多。

　　拉手網(wǎng)的長(zhǎng)勢(shì)，簡(jiǎn)直美妙到難以置信。人們不僅問(wèn)，這是一個(gè)把握住市場(chǎng)脈搏的傳奇故事，還是又一場(chǎng)資本主導(dǎo)的光影魔術(shù)呢？

　　估值放大500倍引質(zhì)疑

　　12月2日，拉手網(wǎng)宣布已獲得第二輪5000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，主要來(lái)自TenayaVenture和NorwestVenturePartners等美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，第一輪融資中的金沙江投資等也繼續(xù)跟投。加上此輪融資，拉手網(wǎng)已累計(jì)獲得近6000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　公司的估值創(chuàng)立初期為100萬(wàn)美元，而目前，據(jù)拉手網(wǎng)自稱已高達(dá)5億美元，“不少VC想投，但已經(jīng)投不進(jìn)來(lái)”。

　　但讓拉手網(wǎng)CEO吳波、投資方金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎沒(méi)想到的是，好消息宣布后的周末，迎來(lái)的竟是業(yè)界巨浪般的質(zhì)疑。

　　12月5日早晨，投資界名博、乾龍創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人查立在微博上透露，“有個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)融了幾百萬(wàn)，卻宣布融了5000萬(wàn)。造假的理由很簡(jiǎn)單，數(shù)字說(shuō)小了媒體沒(méi)興趣報(bào)道，數(shù)字叫得高可以嚇?biāo)栏?jìng)爭(zhēng)對(duì)手�！辈榱⒏锌�，“可憐這家創(chuàng)業(yè)公司，人人都這樣玩，你不玩就會(huì)吃虧。當(dāng)今眼球經(jīng)濟(jì)，拜金文化，數(shù)字越大越令人崇拜。”

　　似有心靈感應(yīng)一般，國(guó)內(nèi)知名天使投資人蔡文勝(微博)也在當(dāng)日大發(fā)同樣感慨：“經(jīng)�？吹矫襟w爆料，誰(shuí)和誰(shuí)又拿到錢(qián)，融資金額很大。其實(shí)，一般主動(dòng)對(duì)外公布融資的，大多是自信不足的企業(yè)，多報(bào)金額的更是忽悠。”

　　隨后，易凱資本CEO王冉、清科CEO倪正東等投資界人士也紛紛發(fā)表看法，感慨資本浮夸。盡管前述人士都沒(méi)有指名道姓是哪家公司，但幾經(jīng)“路人們”抄送轉(zhuǎn)帖的評(píng)論，輿論的矛頭都紛紛指向拉手網(wǎng)。

　　糯米網(wǎng)負(fù)責(zé)人沈博陽(yáng)希望某些互聯(lián)網(wǎng)公司“踏踏實(shí)實(shí)做事、少放衛(wèi)星”；團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站F團(tuán)CEO林寧則認(rèn)為圈子太浮躁，“通貨膨脹好厲害哦，上個(gè)月2毛的企業(yè)現(xiàn)在都值5毛了�！�

　　人們質(zhì)疑企業(yè)估值短期內(nèi)急劇上升可能背離了價(jià)值，而熱錢(qián)焦慮下的投資風(fēng)險(xiǎn)也在急速放大。

　　拉手網(wǎng)回應(yīng)稱“被低估”

　　對(duì)于外界的質(zhì)疑，拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波整個(gè)周末都在網(wǎng)上一一回復(fù)評(píng)論，他堅(jiān)持拉手網(wǎng)估值5億美元并不過(guò)分，甚至還被低估。

　　吳波常常向人提起國(guó)外的兩大知名團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，Groupon和LivingSocial。他以自己的公司和LivingSocial作比較，“亞馬遜對(duì)LivingSocial的估值已經(jīng)超過(guò)10億美元，LivingSocial明年預(yù)計(jì)營(yíng)收5億美元，這是一個(gè)重要的參考數(shù)據(jù)。我計(jì)算過(guò)，拉手網(wǎng)的增長(zhǎng)率每月在翻倍，應(yīng)該在不遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)超過(guò)他們。并且，中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站第一名這兩個(gè)條件都是我們的加分項(xiàng)。大家低估了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)市場(chǎng)。”

　　12月5日消息稱，Groupon拒絕了Google開(kāi)出的高達(dá)60億美元的收購(gòu)條件，轉(zhuǎn)而希望通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)公司融資。然而就在不久前，Groupon和Google談判進(jìn)行得如火如荼的當(dāng)口，拉手網(wǎng)也曾高調(diào)宣布，拒絕了來(lái)自Groupon的收購(gòu)條件，希望公司保持獨(dú)立發(fā)展。據(jù)稱，Groupon方面對(duì)拉手網(wǎng)的估值為2億美元。

　　此事被業(yè)界詬病為拉手網(wǎng)的一次自我炒作，希望借收購(gòu)消息抬高身價(jià)、獲得更高的估值，在與投資商的談判中占得主動(dòng)地位。

　　若按此說(shuō)法，那么拉手網(wǎng)的目的顯然達(dá)到了。吳波稱，“由于Groupon拒絕Google，現(xiàn)在拉手網(wǎng)的估值又漲了！已經(jīng)投不進(jìn)來(lái)了！”

　　吳波對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，5億美元是公司和投資方一致認(rèn)可的估值，“按照現(xiàn)在的速度，明年拉手網(wǎng)做2.5億肯定沒(méi)問(wèn)題。按2倍來(lái)算，所以估值是5億美元�！�

　　他透露，“按11月的銷(xiāo)售數(shù)字推算，拉手網(wǎng)年銷(xiāo)售已近10億元，是Groupon的1/5；每月以百分之百的速度持續(xù)增長(zhǎng)；進(jìn)入了100多個(gè)城市，注冊(cè)用戶超過(guò)300萬(wàn)。”

　　資本擴(kuò)張下的互聯(lián)網(wǎng)燒錢(qián)

　　拉手網(wǎng)天使投資人——泰山資本的楊鐳有一句名言：“做投資的不對(duì)人民負(fù)責(zé)，只對(duì)人民幣負(fù)責(zé)！”

　　對(duì)這樣透露著濃烈血腥味的話語(yǔ)，吳波并不介意。他坦言，正是通過(guò)楊鐳的介紹才與金沙江等風(fēng)投牽線搭橋，并獲得了對(duì)方提供的不少人脈和資源，“反過(guò)來(lái)說(shuō)，（拉手網(wǎng)）應(yīng)該也是泰山資本遇到過(guò)的一個(gè)奇跡，有不錯(cuò)的投資回報(bào)。”

　　成立8個(gè)月來(lái)，拉手網(wǎng)共融資6000萬(wàn)美元，最近一輪融資為5000萬(wàn)美元。

　　5000萬(wàn)美元的融資是什么概念？公開(kāi)消息顯示，2010年4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)有10家左右的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站獲得融資，除去拉手網(wǎng)，現(xiàn)已公布數(shù)額的最大一筆融資為阿丫團(tuán)獲得的來(lái)自盟動(dòng)力資本的1320萬(wàn)元人民幣，其余幾筆融資都在百萬(wàn)人民幣級(jí)別。而5000萬(wàn)美元可能更接近視頻網(wǎng)站融資額度。

　　吳波解釋，雖然沒(méi)有傳統(tǒng)電子商務(wù)網(wǎng)站物流方面的高額投入，但團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站打造線下渠道的花費(fèi)巨大，“公司現(xiàn)有員工1000多人，800多是地面人員。通過(guò)收購(gòu)或新建，每個(gè)城市都有自有的商務(wù)團(tuán)隊(duì)，小一點(diǎn)的城市三四個(gè)人，大一些有60多人。人力是公司最大的投入�！逼溆噙�有一些品牌廣告，11月到12月間，拉手網(wǎng)的廣告經(jīng)費(fèi)為200萬(wàn)美元。

　　吳波說(shuō)，拉手網(wǎng)至今仍在虧錢(qián)，它與投資人達(dá)成的共識(shí)是：擴(kuò)張，快速擴(kuò)張。

　　但擴(kuò)張需要錢(qián)，據(jù)吳波計(jì)算，平均在一個(gè)城市每個(gè)月的花銷(xiāo)為5萬(wàn)元人民幣，“100個(gè)城市就是500多萬(wàn)元，更何況還在擴(kuò)張，這樣算下來(lái)5000萬(wàn)美元并不算多。”

　　第二輪融資后的3天內(nèi)，拉手網(wǎng)宣布進(jìn)入臺(tái)灣地區(qū)，并開(kāi)通內(nèi)蒙古呼和浩特和安徽省阜陽(yáng)站。他們計(jì)劃2011年覆蓋全國(guó)200~300個(gè)城市，“等明年年中覆蓋城市達(dá)到200個(gè)，擴(kuò)張放慢了，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)盈利”。

　　12月7日晚間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向乾龍創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人查立問(wèn)起關(guān)于前述那條引起爭(zhēng)議的微博。查立回答，他所提到的公司并非拉手網(wǎng)，而是其他很多創(chuàng)業(yè)公司。查立提醒創(chuàng)業(yè)公司，融資金額并非越大越好，人員、業(yè)務(wù)擴(kuò)張過(guò)急反而不利。

　　對(duì)此觀點(diǎn)，拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波想了一下回答說(shuō)，“在不把股權(quán)稀釋太多的情況下，錢(qián)拿得越多越好。如果公司能迅速長(zhǎng)大，就不該限制。對(duì)一個(gè)公司的CEO來(lái)說(shuō)，在估值高的時(shí)候就應(yīng)該去拿錢(qián)，才能讓公司有平穩(wěn)保障，這是我最近在做的事情�！�